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在本周末阿根廷G20峰会举行的习川会举世瞩目。属于鸽派的白宫首席经济顾问库德洛明确表示目前中美贸易谈判已经陷入僵局。川普总统进一步威胁，如果在此次峰会不能达成协议，要考虑对几乎所有美国从中国进口的产品征收高关税。中国驻美大使崔天凯则警告美方应以史为鉴，接受上个世纪两次世界大战和这期间的大萧条的历史教训。一时间中美双方唇枪舌剑，协议似乎无望。

实际中美双方目前都有很大的动力来缓解贸易战危机。能否达成协议关乎川普总统是以失败的中期选举还是中美贸易战名义上的胜利来结束2018年。中方则需要同时应对国内经济转型和经济下行的复杂局面。例如最新公布的海南政府财政收入，前10月同比下降了45.4%。中美贸易战升级对国内经济的不利影响将在2019年凸显。

笔者认为最可能的也同时是最理性的情景是习川会达成一个框架性协议，暂时避免中美贸易争端的进一步恶化。川普可以推文说他又赢了，中方也可以获得宝贵的时间，来评估在一些敏感领域进一步开放市场会对国内行业可能造成的冲击和相应对策。


 

在过去15年中，上证市值增长了14倍，但带给投资者的回报率仅为1.25倍。繁荣的一级市场的确为企业起到融资功能。但二级市场的投资人要为了获得6%的复合年化收益率而面对高达22%的年平均波动率和70%的回撤。对2007年进入股市的投资人，股价仍在半山腰，这还没有考虑纸币贬值的因素。很多在理论上能实现高回报的产品，往往在还没有实现长期目标收益率时就已经被迫中途下线。

A股投资人应重视开发中短线投资策略。优秀的中短线投资策略可以跟随市场上行，并在市场下行时及时减仓。如图所示，虽然该板块在过去1年的总收益率为10%左右，但优秀的中短线投资策略可以抓住市场上行期，逐渐积累近30%的业绩。